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有色金屬:緬甸稀土入口暫緩 政企相助醞釀新名堂

    報告要點緬甸稀土礦進口暫緩延續,政企合作或為行業良序發展打開新局面2018年11月中旬騰沖關口停止從緬甸進口重稀土礦;隨后12月通關,并給出5個月的緩沖期;預計5月中旬緬甸稀土進口礦將繼續維持嚴控。短期來看,5月中旬緬甸稀土進口全線封關在即,預計持續時間或在一個季度以上,國內稀土市場供給面臨再度收縮。2018年緬甸進口到國內的離子型稀土礦總量約2.6萬噸(REO),約相當于2018年國內合規配額的21.5%。從細分結構看:(1)2018年緬甸進口礦氧化鏑含量約951噸(推斷值REO;下同),約相當于2018年國內氧化鏑合規配額的113%。(2)氧化鋱含量約166噸,相當于2018年國內氧化鋱合規配額的80%。(3)氧化鐠釹含量約6416噸,相當于2018年國內氧化鐠釹合規配額的42%。我們認為:(1)緬甸稀土進口礦重稀土占比高,5月中旬中緬稀土進口全面封關或令國內稀土供給、尤其重稀土品種顯著邊際收縮。(2)價格方面,年初至今氧化鏑價格累計上漲約23%至148.5萬元/噸,逼近2017年三季度的階段性高點155萬元/噸。我們認為,短期重稀土價格仍將維持高位運行,不排除有突破前期155萬元/噸高點的可能性。


需求不振,重稀土價格中期持續上漲缺乏支撐。年初至今輕稀土氧化鐠釹價格累計下跌約16.7%,3月份中國鐠釹混合金屬生產商開工率環比繼續走低約7.2%至52.8%。輕、重稀土下游應用重合度高,氧化鐠釹價格疲軟及金屬廠開工率下滑印證稀土下游需求尚未轉暖,重稀土價格持續上行缺乏支撐。


政企合作有望為稀土進口礦的合規管理、良序發展打開新局面。近期五礦稀土(000831)集團與云南省工信部就共同推進云南稀土產業發展進行深入交流,主要內容包括:(1)聯合相關部門和五礦稀土整頓稀土進口秩序,促進境外稀土礦產資源有序開發利用。(2)盡快啟動云南稀土產業化項目,推動稀土深加工產業發展。


(3)云南省工信部將與五礦稀土共同努力,加快云南稀土資源整合步伐。稀土是重要的國家戰略資源,稀土礦全面封關中長期或難延續,地方政府、行業龍頭國企攜手行動有望為緬甸進口礦的常態化合規管理、良序發展打開新局面。


周價格回顧:基本金屬整體下跌,國內硫酸鈷價格繼續回調近一周基本金屬價格整體下跌,國內硫酸鈷價格繼續回調:(1)LME期銅下跌1.6%、期鋁上漲0.9%、期鋅下跌4.6%、期鉛下跌3.7%、期鎳下跌2.0%、期錫上漲1.3%;SHFE期銅下跌2.4%、期鋅下跌4.6%、期鉛下跌3.2%、期鎳下跌1.4%、期錫下跌1.5%。(2)周內國內電池級碳酸鋰均價維持76.5元/公斤、電池級氫氧化鋰均價下跌2.1%;鈷方面,周內鈷精礦均價上漲2.1%、硫酸鈷均價下跌約1.9%至51元/公斤、金屬鈷均價下跌5.7%。(3)周內Comex黃金上漲0.5%、SHFE黃金價格上漲約2.0%。

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